恒大债务结构再获优化：上半年赎回全部永续债

7月3日，中国恒大（HK.3333）发布销售简报，6月实现销售额611.2亿，行业第一，同比增95%，环比增60%；上半年恒大累计实现销售额达2440.9亿，同比增72%，完成4500亿年度目标的54%。6月实现销售面积605.4万平方米，同比增44%，环比增63%；1-6月销售面积达2475.1万平方米，行业第一，同比增49%。

行业普遍认为，权益销售额是销售业绩最真实的反映，能更客观地显示房企实力。近年来土地成本高涨，房企合作开发项目越来越多，部分房企在统计销售额时却未剔除非持股部分，导致部分房企的传统销售数据难以反映其真实销售能力，而权益销售由于能够更客观地体现房企的资金运用和战略把控水平，已经受到越来越多专业机构和投资者的关注，权益销售比例越高的企业，锁定利润的能力也越强。

因此克而瑞认为，权益销售更能反映企业最真实的销售能力以及资金和投资实力，预计恒大今明两年利润将明显增长。根据克而瑞最新发布的2017年1-6月权益销售榜单,恒大以2291.6亿位居行业第一。

据了解，恒大在全国240多个城市布局了700多个项目，一二线项目占比超七成。在楼市调控下，采用全国化布局受调控影响相对较小，增长稳定。过硬的产品品质、强大的成本控制能力、市场定位准确的产品线、大规模快速开发能力、全部精装交楼等市场优势明显，其更是全国唯一实施全精装交楼及无理由退房的房企，推动销售稳健增长。业内人士认为，恒大产品定位刚需，高品质、高性价比的竞争优势也是其保持热销的重要原因。

据公告，恒大6月份新开盘项目32个。据记者了解，其上半年新开盘项目累计达79个，下半年按计划还将有223个新项目开盘。行业人士认为，大量的新开盘项目是恒大6月份及上半年销售双双创新高的重要因素，下半年新开盘力度远超上半年，销售料亦将远超上半年，全年销售将轻松突破4500亿目标，有望超5000亿。

另一方面，今年以来，恒大还通过赎回永续债、引入战略投资、发行低息长期美元债等措施不断优化资本结构。

公告显示，截止6月底，恒大已完成全部永续债的赎回，已提前超额完成目标。此前恒大因偏高的永续债规模为外界诟病，现恒大仅用半年，就提前赎回全部永续债，不仅能极大优化债务结构，还将大幅减少利息支出，释放超百亿股东利润。

同时，恒大引入两批共计700亿战略投资，目前已全部到账。以恒大2016年年报数据测算，引战完成后，恒大净资产将大幅增厚，净负债率将由119.8%大幅下降至61.2%。

6月恒大成功发行38亿美元债券，加上要约交换债券28.24亿美元，合计发债66.24亿美元，利率最低6.25%，期限最长8年。分析认为，此次发债规模大、利率低、期限长，将极大改善恒大债务结构。

自2017年开始恒大由“规模型”向“规模+效益型”转变，企业在保证20%左右增速同时确保效益稳步增长。业内人士指出，从前6月销售业绩看，恒大保持规模持续增长，并通过持续打造环节精品、提升产品附加值、降低成本等举措，实现量价齐升，加上其一系列优化资本结构举措的推动下，预计利润将实现大增。