图解中国资本并购史：并购力超越美国，你真的以为是“人傻钱多”？

最近发布的一份报告显示，2016年，我国企业共实施海外投资并购交易金额1072亿美元，涉及73个国家和地区的18个行业大类，

首次超过其他国家，跃居世界第一。

马上有人跳出来说，中国企业家就是“人傻钱多”“买买买成瘾”“不买对的只买贵的”……

是这样吗？

小巴简单梳理了近几十年中国企业海外并购的历程，和大家一起看看企业家们海外买买买的故事。

1978

时间退回到1978年

中国刚刚改革开放

加快打开经济大门

国人的经商头脑越来越发达

也思量着该怎么赚外国人的钱

一方面

民营企业迅速崛起

“Made in China”漂洋过海，遍布世界

另一方面

国企也在加速往外走

到全世界承包建设合同

为第三世界建造基础设施

从数据上看

中国对外建设合同总额排名前三的为

巴基斯坦、尼日利亚、沙特阿拉伯

2001

这一年，国家将“走出去”战略正式写入《国民经济和社会发展第十个五年计划纲要》，国家鼓励企业家走出国门，寻找更多的投资机会

有了政府的支持，企业家走出去更有自信了

从“蹭蹭蹭”上涨的对外投资金额就能看出

这么多的钱，投去了哪里？

其中，投资额在1亿美元以上的项目

美国第一、澳大利亚第二、加拿大第三

这么多的钱，投向了哪些领域？

包括能源/矿产、娱乐/旅游、科技等多个领域

其中，能源/矿产占据了很大的比例

这么多钱，又来自哪里？

2005-2010年，每年国企投资占总投资额的95%-100%

2008-2013年，对外的能源/矿产投资基本由国企主导

五矿集团收购澳大利亚矿业公司OZ矿业

中石化收购瑞士石油公司Addax

中海油收购加拿大油砂开发商OPTI

中石油收购阿萨巴斯卡油砂项目

……

国企蜂拥而至海外投资能源

并非一帆风顺

投资失败率较高

分析原因有很多，比如

优质资源被欧美日本等国抢占

遭遇资源民族主义

当地政策不透明、基础设施不健全

……

2014

2014年后

中国的海外并购经历了几大变化

第一大变化：

从资本输入国升级为资本输出国

对外投资涉及15大类

如租赁和商务服务业、采矿业、批发和零售业等

遍布150多个国家和地区

第二大变化：

能源投资的占比急剧下降

2008年-2013年

能源投资占比均超50%

2008年、2009年最高超过80%

自2014年之后，占比急剧下降

下降到2016年上半年的不到20%

与此相对应的是

技术和第三产业的占比快速增加

其中科技、娱乐、旅游最为亮眼

第三大变化：

民企海外投资量和总额开始超越国企

从数量上看

民企在2016年前三季度的活跃度达449宗

将近国企的5倍

超过10亿美元的大规模海外并购案中

民企占比60%

从金额上看

2016年前三季度的海外并购交易额中

民企占了一半

交易额达806亿美元

小巴举几个近年来民企海外并购的例子

王健林

万达集团一直都在买买买

先收购了美国第二大院线AMC

后收购了澳大利亚第二大院线Hoyts

又花了35亿美元收购了美国传奇影业

马化腾

腾讯花了86亿美元

收购全球顶尖游戏公司Supercell

苏宁张近东

苏宁花了2.7亿欧元收购国际米兰70%股份

柳传志

2004年，联想收购IBM个人电脑业务

2009年，收购美国消费技术开发商Switchbox

2011年，与日本电器厂商NEC成立合资公司

2012，收购巴西知名的消费电子厂商CCE

2014年，收购摩托罗拉公司

最近，联想合并日本富士通PC业务基本确认

第四大变化

中企资金投向海外市场的高端制造业

例如，大连机床集团投资上千万美元

全资收购了美国机床制造业

知名公司英格索尔生产系统公司

事实证明，海外并购

不仅开拓了新市场

也加速了中国企业的转型升级

虽然中国企业家海外并购相当疯狂

但速度快并不代表质量高

有数据显示

中国买家海外并购交易完成率仅为67%

远低于欧美和日本等发达国家企业的水平

同时并购后的整合过程也存在众多问题

暴露出诸多盲目和不成熟

也踩了不少的坑

2016年7月

中国福建宏芯基金（FGC）发出收购要约

6.76亿欧元收购德国芯片设备制造商爱思强

9月得到德国经济部的通过审查

没想到的是

一个月后

德国经济部突然叫停了这项收购

到了12月份，美国也来插一脚

奥巴马发布总统令

阻止此项收购案

理由竟然是这威胁美国国家安全

接下去的并购潮趋势如何？

可能并没有想象中那么快速

一方面，来自监管机构的束缚

超过500万美元的交易都需批准

大型战略性的收购很可能得到放行

房地产等非核心资产的收购可能通不过

另一方面，人民币的贬值

使交易越来越昂贵

最后

对于中国企业家的海外买买买

小巴说几个不成熟的小建议

地域上，投资一些政局稳定的国家

政治上，多去拜会议会、行业协会

行动上，多点组团，少些单打独斗

策略上，找智囊团，团结好工会和当地媒体c