国金证券：政策处于微调而非转向 存量消耗行情依旧

国金证券今日发布策略观点认为，政策处于微调而非转向，存量消耗行情依旧；弱势行情的主要特征是“板块轮动过快”。年初至今，货币政策和财政政策均没有“趋势性”的转向，大部分时间处于“预调、微调”的阶段，使得市场的预期难以稳定。A股存量资金在“周期、成长、消费”三者之间快速轮动，并无显著的风格一边倒的特征，这是今年弱势行情中的主要特征，短期内仍将延续。

投资策略: 以逸待劳，静候转机。不确定性因素犹存。站在当前，仍不建议投资者过重仓位来参与这轮A股技术性的“反弹”。制约A股市场的因素主要归结于三类：1）美国处于缩表周期，新兴市场资金流向上承压；2）中美贸易摩擦仍带有较大的不确定性；3）在国内经济景气度平淡（PPI下行），去杠杆、去产能以及大多企业融资难、融资贵的背景下，A股较难找出大幅超市场预期的子行业。

站在当前时点，倾向于“抢A股反弹”的收益风险比仍不具备对称，建议投资者控制仓位前提下耐心静待转机。行业配置上，主推低估值“大金融”，其他板块轮动依旧，且轮动速度快；主题方面，我们推荐“信息安全、高端装备、粤港澳大湾区”等。