首批理财公司试水“南向通” 多元跨境配置增厚收益

监管部门扩容债券通“南向通”境内投资者范围的政策红利持续落地，工银理财、中银理财、招银理财成为首批试点入局的理财公司，多家国有大行及股份行理财公司也在积极申请参与。

业内人士表示，“南向通”显著提升了理财公司参与跨境人民币投资额度，理财公司可依托离岸点心债等资产增厚产品收益。与此同时，该机制也搭建起理财资金对接实体经济离岸融资需求的渠道。

理财公司拿到“入场券”

记者从业内获悉，2025年，工银理财、中银理财、招银理财作为首批三家试点理财公司，纳入“南向通”扩容范围。目前，多家国有大行及股份行理财公司也在积极申请参与。

“南向通”于2021年9月正式上线，起初仅面向41家银行类金融机构、合格境内机构投资者（QDII）和人民币合格境内机构投资者（RQDII）开放。2025年7月，在“债券通周年论坛2025”上，监管层宣布将完善“南向通”运行机制，扩大境内投资者范围至券商、基金、保险、理财公司等四类非银金融机构，非银金融机构首次被纳入合格投资者范围。

今年5月末，交通银行香港分行联动深圳分行同业部与招银理财达成“南向通”参与机构扩容后的首笔债券投资交易。交通银行香港分行表示，在“南向通”扩容后，该行便积极对接新增理财公司客户，并高效完成了相关交易筹备工作。

某理财公司相关人士表示，得益于纳入“南向通”境内投资者，公司可以与全部市场参与者同享每年5000亿元、每日200亿元的“南向通”人民币额度，跨境人民币投资额度显著提升。

增厚产品收益

在低利率与资产荒并行的背景下，理财行业向多资产、多策略转型已成共识，全球化配置正成为一项关键的收益增厚策略。“南向通”的扩容恰好为这一固收增强方案提供了有效通道。

“‘南向通’可投资产包括离岸人民币央票、存单、点心债、结构化数据等。在信用主体上，离岸人民币市场可以触达众多优质主体，与境内形成差异化配置；在收益上，离岸人民币资产较境内同信用等级主体整体存在10个基点以上的增厚，且与境内存在差异化的轮动特征，可择市场窗口进行配置，增厚产品收益。”上述理财公司相关人士表示。

某股份行理财公司部分“固收+”产品通过投资点心债、外币债等各类离岸债券，把握跨板块的投资机会。其逻辑在于：境内外债券在投资者类别、定价因素等方面存在结构性差异，导致收益与波动特征的分化，机构既可借此布局境外高性价比债券，也能搭配境内债券构建跨市场对冲投资组合。

在众多离岸债券品类中，点心债表现尤为亮眼。Wind数据显示，截至6月22日，今年以来点心债发行量超8200亿元，同比增长47%。业内人士表示，在“南向通”机制持续优化的背景下，人民币点心债兼具较高信用资质、相对优厚的静态收益以及较强的配置属性，投资价值逐步凸显。

拓宽全球化配置渠道

如果说“南向通”是跨境投资的新通道，那么合格境内机构投资者（QDII）则是理财公司“出海”的成熟主渠道。根据国家外汇管理局公布的截至2026年5月末QDII投资额度审批情况，193家金融机构累计获批1761.69亿美元额度。其中，中邮理财、宁银理财、杭银理财、贝莱德建信理财、高盛工银理财、施罗德交银理财、汇华理财、法巴农银理财、上银理财9家理财公司累计获批16.3亿美元额度。

当前，理财公司跨境投资需求旺盛，但QDII额度始终供不应求。某合资理财公司相关负责人透露，公司一直在积极申请QDII额度，已有部分QDII产品存续，并正在设计更多全球化配置产品。“现有机制下，公司需不断推出新产品，QDII额度用尽后再行申请，每年可能会有新额度批复，但获批节奏存在不确定性。目前公司QDII额度已接近用尽。”