16日晚间机构研报精选：10股有望爆发

开元股份（300338）：恒企教育收购天琥教育，设计类职业教育再落一子

来源：国金证券

全资子公司恒企教育现金1.18亿收购天琥56%股份，签订框架协议附条件收购剩余44%股权。2017年10月13日，开元股份发布公告称，其子公司恒企教育拟收购李丹、肖恒星、道基晨灞持有的天琥教育56%的股权。其中李丹占30%、肖恒星占20%、道基晨灞占6%。收购对价为1.176亿元，以现金分两期支付。业绩承诺：2017-2019年度分别实现扣非净利润不低于0.12/0.18/0.28亿元,或三个年度累积扣非净利润累积不低于0.58亿元。且签订框架协议，附条件收购剩余的44%股权。恒企承诺在2020年5月31日前启动收购剩余的44%股权，交易价格按照对应比例，为天琥教育2019年度经审计实现扣非净利润的12-15倍，具体交易价格由双方另行商定。

天琥教育：一体化设计培训连锁教育机构，2017年1-8月营收0.62亿。天琥教育成立于2002年，是一所集设计培训、教育教学、设计应用知识推广、设计课程研发于一体的全国连锁教育机构，32所校区遍布全国各大省市。目前天琥已开设多个专业方向课程，包括UI设计、平面设计、网页设计、室内设计等专业。且其拥有优质教师资源，自主研发课程，校企合作提供就业保障。2017年1-8月天琥教育营收0.62亿，净利润0.05亿。

拓宽职教赛道，形成财会&IT&设计三大培训产品线，附条件收购可达到激励效果。本次收购标志着继续拓宽职业教育赛道，拓展设计领域培训，形成财会&IT&设计培训三门类产品线，丰富内容品类。通过整合资源，快速扩张在IT、设计行业的市场占有率，有望提升恒企教育竞争力。天琥教育也有望借助开元股份和恒企教育的资本化平台及营销资源，迅速扩张其校区。附条件收购也有望有效激励天琥教育股东李柏超、飞琥投资、安姆贝尔，加速天琥教育发展。