雄安新区铁路建设发展规划推出 城轨区域龙头股

日前，中国铁路总公司、河北省主要领导同志共赴规划建设中的雄安新区，就推进雄安新区铁路规划建设举行会谈。

雄安新区对轨交资源需求大

雄安新区未来将存在巨大的轨交资源投入空间：从资本支出角度来看，深圳特区和上海浦东新区设立后十年内capex复合增速分别高达46％、38％，远超全国的得平均水平：从交通基础设施建设角度来看，“构建快捷高效交通网”是雄安新区建设的重点任务之一，未来雄安轨交发展空间极为可观。

按照京津冀轨交规划，到2020年，将形成以“京津、京保石、京唐秦”三大通道为主轴的京津石中心城区与周边城镇0.5～1小时通勤圈，京津保0.5～1小时交通圈。到2020年前实施9个项目，总里程约1100公里，初步估算投资约2470亿元，设备投资将超过100亿。类比浦东新区，雄安新区承接大量人口之后将带动地铁等城市轨交的建设，上海市目前18条地铁线路有9条经过浦东新区，浦东新区区内地铁里程占比将达到全上海的1/4-1/3，里程数达100-200公里，预计雄安新区中长期城市轨交线路里程也将达100公里以上，建设前中后期将引发相关设备需求，如盾构机、车辆设备及零部件等。从全国范围来看，2017年国铁投资平稳，动车下滑，机车&；货车增长，城轨迎来爆发。全国铁路行业投资将保持去年规模，投资总额约为8000亿元左右。

2017年铁路固定资产投资与2014年-2016年基本维持在相同水平

受2011年动车事故造成高铁线路建设暂停的影响，2017年动车组交付新投运线路的动车订单会有一定下降，现在交付的动车组订单多为已投运营线路的加密车新增订单。随着2012年下半年以及2013年高铁线路恢复建设，预计2018年新建线路投入后的动车组新增订单将会增加。

货车与机车的需求驱动力为宏观经济和货运量，从国内来看，自从2016Q4以来铁路货运量持续增加，截止2017年3月，国家铁路货物发送量2.54亿吨，同比大增16.3％。17年机车、货车增长态势客观。

十三五期间城轨建设投资高涨，17年地铁累计通车里程增长34％，有轨电车迎来爆发期。地铁方面，2017年西南地区增长最快，且2018年-2020年都将维持250公里以上的新增通车里程，京津冀&；长三角两地2017年亦非常可观，地铁新增通车里程都在200公里左右；有轨电车方面，2017年京津冀&；长三角两地的有轨电车新增通车里程都超过70公里，西南地区则在2018年进入大规模推广阶段，新增通车里程达到350公里。

17年重点看好两个方向：城轨区域龙头+高弹性零部件企业

17年重点看好两个方向：1）城轨区域龙头：地铁、有轨电车等城市轨道交通迎来爆发期，行业市场规模迅速扩张，拥有技术优势和区位优势的龙头标的将优先受益；2）高弹性零部件企业：轨交产业每年投资在8000亿元以上，轨交后市场规模巨大。目前我国高铁一些关键的零部件还需要从国外进口，或者从中外合资厂购入，但即便是合资厂也只是负责相关部件的组装，高铁目前实际国产化率约为50％，进口替代空间广阔，目前的空白点主要集中在刹车片和车轴轮对上。

重点推荐标的

建议重点关注相关龙头标的：1）新筑股份（打造西南区域“小中车”）；2）春晖股份（轨交资源整合者）；3）众合科技（城轨信号系统龙头，进口替代打开业绩成长空间）；4）晋西车轴（动车轴进口替代望落地，一带一路加速设备出口）。