国资委重点监控央企债券 防止到期违约

【财新网】（记者 郭楠）8月24日国资委网站发布消息称，将进一步完善债务风险动态监测机制，对近三个月即将到期的债券进行重点监控，逐笔分析，及时预警，积极应对，防止发生债券违约，自觉维护国家金融市场稳定。

光大证券固定收益首席分析师张旭表示，国资委之前的提法是：切实做好债券兑付风险应对工作，特别是关注资金流动性不足的困难企业，完善应急预案。这次不仅直接说“防止债券违约”，而且还上升到“维护国家金融市场稳定”的层面。

张旭还表示，对于央企而言，债券兑付的关键不在于“能不能”，而是“想不想”，所以国资委甚至国务院的态度很重要。

央企债券信用危机，源于今年4月中国铁路物资股份有限公司（下称中国铁物）168亿元存续债券突然停牌，并通报拟实施银行债务重组。另外，国资委曾提出希望中国铁物168亿元债券能实施债转股，但被债券投资人质疑有“逃废债”嫌疑。

此事引起信用债市场恐慌，避险情绪之下，二季度大量信用债取消发行，央企信用和融资也深受冲击。

国信证券统计显示，从不同性质企业债券市场净融资情况看，4月之前，央企债券市场净融资大都强于民营企业，1月-4月央企债券市场月均净融资额为759亿元，同期民营企业月均净融资额为675亿元；而5月-7月央企月均净融资额仅为162亿元，其中7月净融资仅12亿元，同期民营企业月均净融资额为479亿元，其中7月净融资达到703亿元。截至8月24日，本月央企债券市场净融资为-460亿元，8月央企债券市场净融资额大概率由正转负，在所有不同性质企业中排名垫底。

国信证券固定收益部报告认为，这次国资委公开支持央企债券按时兑付，或与4月中国铁物事件以来央企在债券市场上的融资受阻有很大关系。

4月底开始，国资委通过实施托管、组织清欠、盘活资产等一系列措施，督促中国铁物完成筹集债券兑付资金。

8月13日，“13铁物资MTN002”到期兑付，标志着中国铁物已成功兑付了5月-8月集中到期的6期68亿元债券。中国铁物在官网表示，“已支付债券本息70.46亿元，未发生一起违约事件和延期兑付的情形”。

中国铁物顺利兑付在意料之中，今年影响深远的信用风险事件得到妥善解决，或许意味着信用债市场风险暂时缓释，但再融资仍面临考验。

国信证券报告预计，在央企债券市场融资没有明显好转之前，政府对央企发行债券到期兑付的支持力度会大大加强，短时间内中央国有企业债券违约的概率大大降低。

但也有分析认为，中国铁物顺利兑付、中钢集团等债转股拉开序幕等，并不能认为利好信用债，过剩产能债券仍有调整压力。虽然再融资较二季度有好转，但偿债能力没有本质上的改善，一旦有信用事件发生，调整压力仍然较大。

根据兴业证券统计，钢铁、煤炭行业债券将在8、10、11、12月集中到期，资质较弱的企业仍面临到期压力。